Você já ouviu falar sobre a Teoria Moderna do Portfólio? A TMP é um método prático para selecionar investimentos de forma a maximizar seus retornos globais dentro de um nível aceitável de risco. O economista norte-americano Harry Markowitz foi pioneiro nessa teoria em seu artigo “Portfolio Selection”, que foi publicado no Journal of Finance em 1952. Mais tarde, ele recebeu um Prêmio Nobel por seu trabalho sobre a teoria moderna do portfólio.
Um componente chave da teoria TMP é a diversificação. A maioria dos investimentos são de alto risco e alto retorno ou baixo risco e baixo retorno. Markowitz argumentou que os investidores poderiam alcançar seus melhores resultados escolhendo uma combinação ideal dos dois com base em uma avaliação de sua tolerância individual ao risco.
Vamos falar um pouco sobre essa teoria e como ela poderá ajudar você a escolher os produtos que compõem o seu portfólio de forma a conseguir bom retorno com baixo risco. Se ficar com alguma dúvida, deixe nos comentários.
Tudo o que você precisa saber:
Entendendo a Teoria Moderna do Portfólio (TMP)
A teoria moderna do portfólio (TMP) é um método que pode ser usado por investidores avessos ao risco para construir carteiras diversificadas que maximizem seus retornos sem níveis inaceitáveis de risco. A teoria moderna de portfólio pode ser útil para investidores que tentam construir portfólios eficientes e diversificados usando ETFs. Os investidores que estão mais preocupados com o risco de queda podem preferir a Teoria de Portfólio Pós-Moderna (TPPM) ao TMP.
A teoria moderna do portfólio argumenta que as características de risco e retorno de qualquer investimento não devem ser vistas isoladamente, mas devem ser avaliadas por como isso afeta o risco e o retorno geral do portfólio. Ou seja, um investidor pode construir uma carteira de múltiplos ativos que resultará em maiores retornos sem um maior nível de risco.
Como alternativa, a partir de um nível desejado de retorno esperado, o investidor pode construir uma carteira com o menor risco possível, capaz de produzir esse retorno. Com base em medidas estatísticas como variância e correlação, o desempenho de um único investimento é menos importante do que o impacto de todo o portfólio.
Risco Aceitável
O TMP assume que os investidores são avessos ao risco, o que significa que preferem uma carteira menos arriscada a uma mais arriscada para um determinado nível de retorno. Na prática, a aversão ao risco implica que a maioria das pessoas deve investir em várias classes de ativos.
O retorno esperado da carteira é calculado como uma soma ponderada dos retornos dos ativos individuais. Se uma carteira contivesse quatro ativos igualmente ponderados com retornos esperados de 4%, 6%, 10% e 14%, o retorno esperado da carteira seria:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%
O risco da carteira é função das variâncias de cada ativo e das correlações de cada par de ativos. Para calcular o risco de uma carteira de quatro ativos, um investidor precisa de cada uma das variâncias dos quatro ativos e seis valores de correlação, pois existem seis combinações possíveis de dois ativos com quatro ativos. Por causa das correlações de ativos, o risco total da carteira, ou desvio padrão, é menor do que o que seria calculado por uma soma ponderada.
Benefícios do TMP
O TMP é uma ferramenta útil para investidores que estão tentando construir carteiras diversificadas. De fato, o crescimento dos fundos negociados em bolsa (ETFs) tornou o TMP mais relevante ao dar aos investidores acesso mais fácil a uma gama mais ampla de classes de ativos.
Por exemplo, os investidores em ações podem reduzir o risco colocando uma parte de suas carteiras em ETFs de títulos do governo. A variância da carteira será significativamente menor porque os títulos do governo têm uma correlação negativa com as ações. Adicionar um pequeno investimento em títulos do Tesouro a uma carteira de ações não terá um grande impacto nos retornos esperados devido a esse efeito de redução de perdas.
Procurando correlação negativa
Da mesma forma, o TMP pode ser usado para reduzir a volatilidade de uma carteira do Tesouro dos EUA, colocando 10% em um fundo de índice de valor de pequena capitalização ou ETF. Embora as ações de valor pequeno sejam muito mais arriscadas do que os títulos do Tesouro por conta própria, eles geralmente se saem bem durante períodos de alta inflação, quando os títulos se saem mal. Como resultado, a volatilidade geral da carteira é menor do que seria se ela consistisse inteiramente em títulos do governo. Além disso, os retornos esperados são maiores.
A Teoria Moderna do Portfólio permite que os investidores construam portfólios mais eficientes. Cada combinação possível de ativos pode ser plotada em um gráfico, com o risco do portfólio no eixo X e o retorno esperado no eixo Y. Este gráfico revela as combinações mais desejáveis para um portfólio.
Por exemplo, suponha que a Carteira A tenha um retorno esperado de 8,5% e um desvio padrão de 8%. Suponha que a Carteira B tenha um retorno esperado de 8,5% e um desvio padrão de 9,5%. A carteira A seria considerada mais eficiente porque tem o mesmo retorno esperado, mas menor risco.
É possível traçar uma curva inclinada para cima para conectar todas as carteiras mais eficientes. Essa curva é chamada de fronteira eficiente. Investir em um portfólio abaixo da curva não é desejável porque não maximiza os retornos para um determinado nível de risco.
Críticas ao TMP
Talvez a crítica mais séria ao TMP seja que ele avalia as carteiras com base na variância e não no risco de queda. Ou seja, duas carteiras que tenham o mesmo nível de variância e retornos são consideradas igualmente desejáveis sob a TMP. Uma carteira pode ter essa variação devido a pequenas perdas frequentes.
Outro poderia ter essa variação por causa de declínios raros, mas significativos. A maioria dos investidores preferiria pequenas perdas frequentes, que seriam mais fáceis de suportar. A Teoria de Portfólio Pós-Moderna (TPPM) tenta melhorar a teoria do portfólio moderno, minimizando o risco de queda em vez da variação.
Qual é a diferença entre a Teoria Moderna do Portfólio e a Teoria Pós-Moderna do Portfólio?
A Teoria Moderna do Portfólio (TMP) foi um avanço no investimento pessoal. Isso sugere que um investidor conservador pode se sair melhor escolhendo uma combinação de investimentos de baixo risco e mais arriscados do que optando inteiramente por opções de baixo risco. Mais importante, sugere que a opção mais recompensadora não adiciona risco geral adicional. Este é o principal atributo da diversificação de portfólio.
A Teoria de Portfólio Pós-Moderna (TPPM) não contradiz essas suposições básicas. No entanto, altera a fórmula de avaliação de risco em um investimento para corrigir o que seus desenvolvedores perceberam como falhas no original. Seguidores de ambas as teorias usam software que se baseia em TMP ou TPPM para construir portfólios que correspondam ao nível de risco que buscam.
Quais são os benefícios da Teoria Moderna do Portfólio?
A teoria moderna do portfólio pode ser usada para diversificar um portfólio para obter um melhor retorno geral sem um risco maior. Outro benefício da teoria moderna de portfólio (e da diversificação) é que ela pode reduzir a volatilidade. A melhor maneira de fazer isso é escolher ativos que tenham uma correlação negativa, como títulos do Tesouro e ações de pequena capitalização.
Em última análise, o objetivo da Teoria Moderna do Portfólio é criar o portfólio mais eficiente possível. E qual a Importância da Fronteira Eficiente no TMP?
A fronteira eficiente é uma pedra angular da Teoria Moderna do Portfólio. É a linha que indica a combinação de investimentos que proporcionará o maior nível de retorno para o menor nível de risco. Quando uma carteira cai de um lado da fronteira eficiente, ela possui maior risco em relação ao seu retorno previsto. Quando cai abaixo da inclinação da fronteira eficiente, oferece um nível de retorno menor em relação ao risco.
FAQ Rápido
Quais são as 2 ideias-chave da Teoria Moderna do Portfólio?
Em seu cerne, a Teoria Moderna do Portfólio apresenta (e sustenta) dois argumentos principais: que o perfil de risco e retorno total de um portfólio é mais importante do que o perfil de risco/retorno de qualquer investimento individual, e que, entendendo isso, é possível que um investidor para construir um portfólio diversificado de vários ativos.
Quem propôs a teoria moderna do portfólio?
Harry Markowitz. Desde que desenvolveu a Modern Portfolio Theory (MPT) em 1952, Markowitz tem sido um dos mais importantes pioneiros do novo campo da economia financeira.
Quais são as limitações das deficiências do TMP?
O desafio do TMP é que duas carteiras diferentes podem apresentar os mesmos níveis de variância, mas por razões diferentes. Um pode mostrar variação devido a perdas pequenas e frequentes, enquanto o outro pode demonstrar variação semelhante, devido a duas ou três quedas maiores.
A teoria moderna do portfólio ainda é moderna?
Embora a teoria moderna do portfólio tenha algumas desvantagens, ainda é muito utilizada até hoje, principalmente entre os consultores financeiros que investem em ações e títulos em nome de seus clientes.
Agora fale conosco: Você conhecia a Teoria Moderna do Portfólio? Segue sua fórmula na hora de investir? Tem alguma dúvida sobre o assunto? Fale conosco e aproveite para ler mais sobre como investir e investimentos no nosso site.
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